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　　本报告导读：

　　养殖：需求好转，行业压栏减少，看好未来价格震荡上升；种植：夏收顺利，小麦丰收在望，农产品景气高位持续有望超预期。

　　摘要：

　　生猪：需求好转 ，压栏减少，看好价格震荡上升

　　上周猪价、出栏均重均有小幅上涨。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为15.68 元/kg(上上周15.66 元/kg)；出栏均重小幅上涨，上周生猪出栏均重在122.18 公斤(上上周120.71 公斤)。

　　需求边际好转，价格有望延续涨势。由于各地疫情好转和端午备货，需求有所好转。据涌益咨询监测，上周日度屠宰量环比上上周上升18.53%，冻品库存率周度环比上升，由17.33%上升至17.72%，社会需求量增加。政府收储方面，6 月2 日进行年内第10 批政府收储，继续提振市场信息。因此目前从需求层面，由于疫情缓解和节日备货，需求向好，价格有望延续涨势。

　　压栏减少，雨季疫情抬头。上周出栏均重有所上升，周度环比上涨1.22%，其中150kg 以上的生猪出栏占比环比下降至5.18%，是1 个月以来的首次周度环比下降；90kg以上的小体重猪出栏占比环比上升至5.88%，近期全国多地大雨洪涝灾害，关注雨季来临后的行业疫情情况。基于行业目前养殖成本、行业现金流状况、疫情状况，我们仍坚持行业目前缺乏大面积压栏、二次育肥的条件，后续或出现价格超预期上涨来验证产能超预期去化的观点，看好价格震荡上升。

　　种植业：夏收顺利，丰收在望，粮食景气高位持续。

　　低库存&需求复苏奠定粮食景气基调，外生事件“锦上添花”。全球来看，主要农产品库消比处于低位，同时全球经济复苏大背景下，需求处于上行通道，农产品价格高位可期；外生事件(疫情、地缘等)对边际供需均造成影响，景气有望超预期。当前夏收进度顺利，小麦有望继续丰收，粮食安全无忧，价格有望高位稳定。

　　投资建议：虎年荐猪：维荐β机会原则不变，仓位比个股更重要；推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦股份、新希望、大北农、天康生物等，受益标的：傲农生物、唐人神等；农产品推荐标的：

　　大北农、隆平高科、荃银高科，受益标的：苏垦农发；推荐两大龙头：

　　海大集团、圣农发展。

　　风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。

（文章来源：国泰君安证券）

文章来源：国泰君安证券

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