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　　疫情可控+平台品牌协同发力下，4-5 月被压制的需求有望在618 集中释放受疫情影响，2022 年3 月以来消费行业景气度承压明显，3 月/4 月社零总额同比-3.53%/-11.07%；4 月消费者信心指数同比-29%。伴随疫情趋于可控，主流平台大促优惠更直接、力度更大，如跨店满减无需领券，淘宝/天猫的跨店满减满300减50(2021 年是满200 减30)，看好4-5 月被疫情压制的需求迎来集中释放。

　　家电板块：新兴品类、高端产品开门红热销，扫地机、洗地机品类量价齐升618 开门红家电主要品类预售额均实现高增。根据魔镜数据，截至5 月31 日，阿里平台扫地机/洗地机/智能微投/集成灶/空调/冰箱/洗衣机预售额分别+614%/+150%/+91%/+89%/+408%/+130%/+117%，需求拉动叠加备货充足，预售量分别+404%/+107%/+108%/+112%/+347%/+130%/+149%，均实现翻倍以上增长。新兴品类表现亮眼、高端产品热销拉动均价明显提升。扫地机方面，在石头G10S 系列、科沃斯T10 及X1 系列的热销带动下，自清洁扫地机京东平台10 分钟成交额超2021 年6 月，阿里平台扫地机品类预售均价+41.6%，其中石头/科沃斯扫地机均价分别提升44%/41%。石头G10S 表现突出，位列京东618 家电尾款支付订单额单品第二名。截止5 月31 日22:30，石头科技全渠道销售额破2 亿，超2021 年618 全阶段总额。洗地机方面，智能程度、洗烘能力方面更强的新品添可芙万3.0、追觅H12 表现亮眼，阿里平台洗地机品类预售均价+21%，其中添可品牌洗地机预售均价提升32%。空调方面，京东平台新风空调4 小时成交额增长超800%，拉动空调品类预售均价+13.8%。投影仪方面，京东平台家用投影10分钟成交额同比增长320%，截止5 月31 日天猫平台极米投影仪预售额为18016万元，同比增长100.37%，预售额超过行业2-4 名之和。高端品质家电热销趋势显著。根据京东家电618 开门红10 分钟战报，万元以上冰洗套装成交量超2021年618 开门红全天；中高端成套家电成交额同比增长超8 倍；3000 元以上小家电成交量同比增长超4 倍；家电新品成交额5 分钟超2021 年618 开门红全天。

　　纺服板块：子板块预售表现有所分化，运动及户外板块需求旺盛阿里平台纺服行业多数品类实现30%+增长，户外板块增速亮眼，运动板块预售额规模领跑且集中度提升主要系4-5 月各运动品牌受疫情影响，Q2 存在去季节性库存需求同时在疫情改善预期下运动需求提升。(1)运动及户外板块：运动鞋服预售额规模11 亿元(+63.3% )，前三品牌为安踏/阿迪达斯/FILA，分别+179%/+269%/+610%，量价拆分发现在存货压力下各品牌以量驱动增长，同比口径下国产品牌运动鞋折扣加深而国际品牌改善、运动服折扣除FILA 外各品牌均有加深。户外板块预售额增速第一达263.1%，夏季防晒需求显著，国产户外品牌表现好于国际品牌，大众户外品牌增长更快；(2)家纺及童装板块：童装+鞋预售规模1.67 亿元(+220.7%)，罗莱规模最高而富安娜量价齐升下增速最快；家纺预售规模1.94 亿元(+32.4%)，FILA 童装规模最高而MQD 增速最高。

　　风险提示：疫情扰动风险；需求不及预期风险；原材料价格上涨风险。

（文章来源：开源证券）

文章来源：开源证券

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