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　　镍品种：

　　本周镍价大幅下挫，受外围恐慌情绪推动，镍价快速回归供需，周五夜间沪镍指数价格一度跌破16 万元关口，部分远月合约价格甚至跌破15 万元，镍价大幅下挫后，下游企业利润得以修复。本周精炼镍现货升水小幅下滑，因价格持续下挫，下游多处于观望状态，成交表现偏弱。本周沪镍仓单再度下滑，目前处于历史极低水平。SMM 数据，本周沪镍库存 -543 吨至2021 吨，LME 镍库存 -1572 吨至67296 吨，上海保税区镍库存 -700 至7700 吨，中国(含保税区)精炼镍库存 +140 吨至13137 吨，全球精炼镍显性库存 -1432 吨至80433 吨，全球精炼镍显性库存维持低位。

　　镍观点：

　　短期镍价大幅下挫，已经回归正常供需，镍豆自溶硫酸镍利润修复，后期消费可能会有一定幅度的回暖，沪镍仓单处于历史极低水平，全球精炼镍显性库存仍处于低位，当前价格不宜过度追空。因镍价前期长时间处于非理性状态，下游企业基本都处于低库存状态，在价格大幅下挫回归供需后，存在潜在的补库需求，一旦外围情绪回暖，则消费可能明显转好，低库存低仓单状态下，需警惕挤仓情绪再临。

　　镍策略：

　　中性。当前价格已经回归供需，不宜过度追空，等待外围情绪回暖，或有一定反弹。

　　镍关注要点：

　　沪镍仓单、LME 镍博弈、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展、主要镍供应国政策。

　　304 不锈钢品种：

　　Mysteel 数据显示，本周全国300 系不锈钢社会库存下降4.32 万吨至44.92 万吨，对应幅度为8.77%，其中冷热轧库存同时下降，300 系不锈钢社会库存自高位连续四周回落。本周不锈钢期货价格弱势下行，商家出货意愿较强，低价资源频现，下游采购需求偏弱，现货成交冷清。本周镍铁成交价格明显下移，成交价继续下移至1440-1460 元/镍点(到厂含税)，304 不锈钢成本在持续回落。

　　不锈钢观点：

　　300 系不锈钢产能充裕，供应弹性较大，后期原料问题解决后不锈钢供应逐渐宽裕，限制价格上行空间；但随着国内宏观政策利好烘托，且疫情影响缓解，后市消费亦有改善预期；不锈钢供需同增之下矛盾不突出。短期随着原料端镍铁价格逐步下行，不锈钢价格重心下移，但当前价格已经临近短期的重要成本支撑位，不宜过度悲观。近期NI/SS 比值大幅下挫，虽然离中线目标仍有一定距离，但短期继续下调空间可能已然有限。

　　不锈钢策略：

　　中性。不锈钢供需偏弱，但短期价格跌幅过大，库存逐步下滑，重要成本支撑临近，建议暂时观望。

　　不锈钢关注要点：

　　期镍博弈、宏观政策、印尼政策、印尼镍铁供应、不锈钢库存与仓单。

（文章来源：华泰期货）

文章来源：华泰期货

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